Tržišna vrijednost vodećih uvrštenih kompanija u najvažnijim svjetskim sektorima porasla je za 15% u posljednje dvije godine, prema novom Moore GCF indeksu tržišne valuacije (Market Valuation Index).
Naši podaci pokazuju da je globalni multiplikator dobiti u ključnim sektorima svjetskog gospodarstva stalno rastao tijekom ljeta, dosegnuvši 16,3x EBITDA do 30. rujna. Nasuprot tome, prosječni multiplikator za tvrtke u Europi iznosio je tek nešto više od 11x.
Zabilježen je značajan pad Indeksa u travnju, na vrhuncu neizvjesnosti oko utjecaja novih američkih carina na opskrbne lance i globalne trgovinske obrasce.
S obzirom na to da su se tvrtke i gospodarstva prilagodili novoj realnosti viših carina, od početka ljeta bilježi se stalni porast multiplikatora dobiti. Ipak, Indeks je znatno ispod razina zabilježenih između jeseni 2021. i proljeća 2022. godine, kada su se multiplikatori kretali oko 20x EBITDA.
Čvrst temelj za M&A (spajanja i preuzimanja)
Indeks tržišne valuacije (Market Valuation Index) za Moore Global Corporate Finance (GCF) kreirala je talijanska tvrtka članica, Moore ASZ-Attolini Spaggiari Zuliani & Associati, koristeći kombinaciju umjetne inteligencije i industrijskih baza podataka.
„Ovaj novi indeks nevjerojatno je učinkovit u prikazivanju trendova u različitim industrijskim sektorima i različitim regijama svijeta”, kaže Giancarlo Attolini, osnivač i partner u tvrtki Moore ASZ. „Koristeći ove podatke, GCF timovi mogu pomoći vlasnicima da razumiju stvarnu vrijednost svog poslovanja u odnosu na tržišne trendove.”
GCF indeks analizira multiplikatore dobiti uvrštenih kompanija u 13 sektora koji generiraju oko polovice globalnog BDP-a – kreirajući rezultate za svijet u cjelini, kao i zasebno za Europu.
Indeks će se redovito ažurirati kako bi vlasnicima tvrtki i njihovim profesionalnim savjetnicima pružio čvrst temelj pri razmatranju investicijskih ili M&A strategija.
Multiplikatori EBITDA-e (dobit prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije) koriste se kao metrika za izračun valuacija jer ih Moore GCF i drugi stručnjaci u korporativnim financijama široko koriste kao polazišnu točku u procjeni vrijednosti poduzeća (Enterprise Value).
Multiplikatori dobiti daju jasnu sliku temeljne profitabilnosti poslovanja jer zanemaruju različite porezne stope, kapitalne strukture i računovodstvene metode koje mogu zamagliti stvarnu sliku.
Podaci indeksa temelje se na burzovnim cijenama i javnim objavama uvrštenih kompanija, no postoji općeprihvaćeni mehanizam putem kojeg se multiplikatori dobiti uvrštenih kompanija mogu diskontirati za tvrtke u privatnom vlasništvu.
4 najvrjednija sektora
Tvrtke za softverska rješenja pokazuju najviše multiplikatore dobiti u prvom GCF indeksu tržišne valuacije – gotovo 40x – što je dvostruko više od globalnog prosjeka. To je gotovo 50% više od triju sljedećih najbližih industrija.
Međutim, to predstavlja značajan pad u odnosu na vrhunce zabilježene u proljeće 2021., kada su multiplikatori premašivali 60x. Ti se vrhunci mogu pripisati pandemiji Covida i njezinim posljedicama, uz “mini boom” cijena dionica i M&A aktivnosti koji je uslijedio nakon pandemije.
Pad na početku 2025. povezan je s neizvjesnošću oko odluke američke vlade o povećanju carina na uvezenu robu i njezinim utjecajem na odnose SAD-a i Kine – dva najveća tržišta za tehnologiju.
Tri sektora odmah ispod softvera na ljestvici su: mediji i zabava, proizvodnja robe široke potrošnje i obnovljivi izvori energije.
Multiplikatori u sektoru medija i zabave bili su komotno iznad 30x na vrhuncu Covida, kada su streaming giganti poput Netflixa i Disneyja masovno privlačili pretplatnike zatvorene u domovima zbog “lockdowna”. Od tada su se povukli na razinu nešto ispod 25x.
Iste razine bilježi i proizvodnja robe široke potrošnje – koja je bila stagnirala oko 15x do kraja 2024. godine – te obnovljivi izvori energije.
Multiplikator za obnovljive izvore energije ranije je bio mnogo veći – znatno iznad 35x početkom 2021. – ali utrka prema “net zero” ciljevima postala je manje intenzivna jer vlade procjenjuju visoke troškove alternativnih izvora energije i posustalu potražnju potrošača.
Europa zaostaje za svjetskim indeksom
Još jedna upečatljiva točka koja proizlazi iz podataka Indeksa jest kontrast između ukupnog svjetskog indeksa u svih 13 sektora i samih europskih kompanija u istim tim industrijama.
Ukratko, Europa zaostaje za globalnim prosjekom za gotovo 50 %.
Još jedna upečatljiva točka koja proizlazi iz podataka Indeksa jest kontrast između ukupnog svjetskog indeksa u svih 13 sektora i samih europskih kompanija u istim tim industrijama.
Ukratko, Europa zaostaje za globalnim prosjekom za gotovo 50 %.